株の勉強 #46：【株価の割安度】PER（株価収益率）の基本と判断基準

🌳 ファンダメンタルズ分析（41〜60）

皆さん、こんにちは！株の勉強ブログ、第46回です。

PL（儲け）とBS（財産）という企業の成績表の読み方を学びましたね。ここからは、その成績を使って、「今の株価が適正な価格か？」、つまり「割安か割高か」を判断するための具体的な指標を学んでいきます。

今回のテーマは、最も頻繁に使われる指標の一つ、「PER（ピーイーアール：Price Earnings Ratio、株価収益率）」です。これは、企業の「稼ぐ力」に対して、株価が何倍まで買われているかを示す指標です。

PER（株価収益率）は、「現在の株価が、1株あたりの純利益の何倍か」を示す指標です。

PERは、以下のシンプルな計算式で求められます。

PER（倍）= 株価÷EPS（一株当たり利益）

EPS（Earnings Per Share、一株当たり利益）: 企業が1株あたりどれだけの純利益を生み出しているかを示します。（後日No.48で詳しく学びます）

✅ アナロジーで理解する！

PERは、「この会社が稼ぐ利益で、何年で今の株価（投資額）を回収できるか」の目安と解釈できます。例えばPERが10倍なら、今の利益水準が続けば10年で投資額を回収できる計算です。

PERは、その数値自体が高いか低いかで、投資家の期待度や割安度を判断できます。

PERを判断する際は、以下の視点が不可欠です。

業種との比較: PERは、業種によって水準が大きく異なります。
- 成長産業（IT、ハイテクなど）: 将来の大きな成長が期待されるため、PERは高くなる傾向があります（例：30倍以上）。
- 成熟産業（電力、鉄道、金融など）: 安定しているが大きな成長が見込めないため、PERは低くなる傾向があります（例：10倍以下）。
- 必ず「同業他社」や「業界平均」と比較して、高いか低いかを判断しましょう。
過去の水準との比較: その企業の過去のPERの推移と比較して、現在の水準が例年と比べて高いか低いかを確認します。
将来の成長期待: PERは、過去の利益に基づいて計算されますが、株価は将来の利益を織り込んで動きます。PERが高くても、将来EPSが大きく伸びると予想されるなら、実質的には割安となることもあります。

PERは企業の「稼ぐ力」を評価するのに優れていますが、限界もあります。

赤字企業には使えない: 企業が赤字（EPSがマイナス）の場合、PERは計算できないか、マイナスとなり意味をなしません。
特別損益の影響: EPSの計算に使われる純利益には、土地売却などの臨時的な特別損益（No.43参照）が含まれます。これが原因でPERが異常値になることがあります。

このようなPERの限界を補うため、企業の「純資産（財産）」を基にした指標である「PBR（株価純資産倍率）」を併用することが重要になります。（次回No.47で詳しく学びます）

PERは、企業の稼ぐ力に対して現在の株価が妥当かを判断するための、最も重要なツールの一つです。

No.46の最重要ポイント	簡潔な説明
PERの定義	株価が一株当たり利益（EPS）の何倍か。株価の割安・割高を判断。
計算式	株価÷EPS
判断基準	同業他社や過去の水準と比較して、高いか低いかを判断する。
PERが低い	割安だが、成長期待が低い可能性。
PERが高い	割高だが、将来の大きな成長が期待されている可能性。

次回は、PERの弱点を補う、企業の「財産」に注目した指標「No.47 PBR（株価純資産倍率）：会社の解散価値との比較」について学びましょう！