株の勉強 #53：【インカムゲイン】配当利回り：配当の魅力と判断基準

🌳 ファンダメンタルズ分析（41〜60）

皆さん、こんにちは！株の勉強ブログ、第53回です。

これまで、企業の稼ぐ力（PER, EPS）や安定性（PBR, BPS）を学んできました。これらは株価の値上がり益（キャピタルゲイン）を狙う上で重要です。しかし、株にはもう一つのリターン、「配当金」があります。

今回のテーマは、株価に対する配当金の割合を示す「配当利回り（はいとうりまわり）」です。これは、安定したインカムゲインを狙う「高配当株投資」（No.64で解説予定）の核となる指標です。

配当金とは、企業が事業活動で得た利益の一部を、株主へ現金で分配することです。これは、株を保有し続けることで得られる利益、インカムゲインの代表的なものです。

配当利回りは、「現在の株価に対して、1年間でどれだけの配当金を受け取れるか」をパーセンテージで示した指標です。

配当利回りは、以下の計算式で求められます。

✅ 投資家にとっての意味！

配当利回りが高いほど、株価が上がらなくても、保有しているだけで安定した現金収入を得られるメリットが大きいことを意味します。

配当利回りは高ければ高いほど魅力的ですが、判断にはいくつかの注意点が必要です。

低利回り（例：1%以下）: 成長を優先し、利益を配当に回さずに**内部留保（事業への再投資）**に充てている企業に多いです。グロース株（成長株）に多い傾向があります。
中利回り（例：2%〜4%）: 安定的な収益があり、株主還元と再投資のバランスが取れている企業に多い、優良な水準です。
高利回り（例：5%以上）: 非常に魅力的ですが、何らかのリスクが株価に織り込まれて（株価が安くなっている）いる可能性があり、注意が必要です。

株価が急落した際に、配当利回り計算式の分母（株価）が下がるため、見かけ上、利回りが急上昇することがあります。

減配（げんぱい）リスク: 企業業績が悪化し、翌期以降の配当金が減らされる（減配）可能性があります。利回りが高くても、企業のPL（営業利益）やCS（営業CF）を確認し、その配当が持続可能かを必ずチェックする必要があります。
特別配当: 記念配当や特別配当など、一時的な利益によって配当が増加している場合があります。これは翌年以降も期待できないため、「通常配当」がいくらかを確認しましょう。

配当金の持続性や健全性を評価するために、配当利回りだけでなく、以下の指標を併用します。

「企業の純利益のうち、どれくらいの割合を配当に回しているか」を示す指標です。

判断: 配当性向が高すぎる（例：80%以上）場合、利益のほとんどを配当に回しているため、業績が悪化した途端に減配するリスクが高まります。安定的な企業では、30%〜50%程度が健全とされます。

配当金を何年連続で増やし続けているかを示す指標です。

意味: 企業が株主還元への意識が高く、かつ、景気変動に負けない安定した収益力を持っていることの証明になります。増配企業は、長期投資家から非常に高く評価されます。

配当利回りは、安定したインカムゲインを狙う上で魅力的ですが、その「持続性」と「安全性」を財務分析で裏付けを取ることが重要です。

No.53の最重要ポイント	簡潔な説明
配当利回り	株価に対する年間配当金の割合。インカムゲインの魅力を測る。
計算式	年間配当金 ÷ 株価 × 100
高利回りの罠	減配リスクがないか、企業の収益性（PL）や配当性向を必ずチェックする。
配当性向	利益に占める配当の割合。高すぎる（80%以上など）と、減配リスクが高まる。

次回からは、財務諸表を離れ、分析の土台となる「情報源」の活用について学びます！